Alors que la technologie le monde de la technologie attend avec impatience les débuts publics de Reddit, une autre entreprise dont vous n’avez peut-être jamais entendu parler est sur le point d’entrer en bourse : Astera Labs. Il pourrait s’agir d’un test encore plus important de l’appétit des investisseurs pour les introductions en bourse dans le secteur de la technologie.
Astera a annoncé cette semaine, dans un document public, que son introduction en bourse serait plus importante qu’elle ne l’avait initialement prévu, et ce à tous points de vue : Elle vendra plus d’actions – 19,8 millions par rapport au plan précédent de 17,8 millions – et à un prix plus élevé, prévoyant de vendre entre 32 et 34 dollars par action, par rapport à la fourchette précédente de 27 à 30 dollars. Astera s’attend à lever 517,6 millions de dollars au milieu de sa fourchette, contre 392,4 millions de dollars auparavant. Les observateurs de l’IPO s’attendent à ce que l’introduction en bourse ait lieu cette semaine.
Alors que l’introduction en bourse de Reddit pourrait être bien accueillie par les investisseurs désireux d’acheter une société de médias sociaux bien connue qui possède une activité intéressante et en plein essor dans le domaine des données d’IA, Astera Labs est une histoire de matériel d’IA. Et non, elle ne s’attaque pas à Nvidia, le géant américain des puces qui a créé la puce d’IA la plus demandée au monde.
Astera Labs fabrique du matériel de connectivité pour les centres de données d’informatique en nuage. L’IA nécessitant des quantités massives de données circulant dans, hors et autour des centres de données, Astera a récemment vu ses revenus exploser. Après avoir généré 79,9 millions de dollars en 2022, les revenus ont augmenté de 45 % en 2023 pour atteindre 115,8 millions de dollars.
Avec 271 mentions d' »IA » dans son dernier dépôt auprès de la SEC, la société s’efforce de convaincre les investisseurs qu’elle fait partie de l’essor de l’intelligence artificielle.
La question de savoir dans quelle mesure Astera peut réellement tirer parti de l’IA pour assurer son succès à long terme est sujette à débat. Nick Einhorn, vice-président de la recherche chez Renaissance Capital, une société qui suit le marché des introductions en bourse et propose des ETF axés sur les offres publiques, est un peu sceptique. Astera n’est « pas une société d’IA », a déclaré Einghorn à TechCrunch. Cependant, la société « profite de la tendance », selon lui, en particulier des dépenses des centres de données stimulées par l’IA. À tel point qu’en 2022, Amazon a signé un accord de garantie qui lui permet d’acheter un peu moins de 1,5 million d’actions, ce qui ne prouve pas qu’Amazon Web Services est un client, mais y fait allusion.
Par ailleurs, si l’entreprise a une histoire d’IA à raconter, sa croissance rapide et sa rentabilité précoce pourraient être les principaux moteurs de l’intérêt des investisseurs pour le marché public.
Les entreprises peuvent croître et gagner de l’argent en même temps
Au pays des startups, croissance et pertes vont souvent de pair. Les startups lèvent des capitaux auprès d’investisseurs du marché privé et investissent les fonds dans leurs opérations pour augmenter les effectifs afin de pouvoir construire et vendre plus rapidement. Souvent, lorsqu’une startup atteint la taille requise pour faire une offre publique de vente, elle n’est pas encore rentable et il est peu probable qu’elle commence à générer des bénéfices ajustés, et encore moins des bénéfices selon des normes comptables plus strictes, dans un avenir proche
Jusqu’au quatrième trimestre 2023, Astera Labs semblait être ce genre d’entreprise. Son activité s’est développée rapidement l’année dernière, avec des pertes collantes à l’avenant.
Sur ses 79,9 millions de dollars de revenus en 2022, elle a affiché une perte nette de 58,3 millions de dollars ; sur ses 115,8 millions de dollars de revenus en 2023, la perte nette s’est élevée à 26,3 millions de dollars. Sur une base annuelle, on est donc loin du type d’entreprise rentable que ce marché difficile exige, selon les experts en introduction en bourse. Même lorsque l’entreprise a supprimé les coûts hors trésorerie liés au paiement partiel de ses salariés en actions, ses bénéfices ajustés sont restés négatifs en 2023.
Mais si l’on creuse un peu, le succès financier de l’entreprise est plus nuancé. Au troisième trimestre 2023, les revenus d’Astera Labs ont commencé à augmenter de façon spectaculaire : de 10,7 millions de dollars au deuxième trimestre 2023, ils sont passés à 36,9 millions de dollars au troisième trimestre et à 50,5 millions de dollars au quatrième trimestre.
Et si ce pic de croissance est impressionnant en soi, la rentabilité de l’entreprise s’est aussi radicalement améliorée à la fin de l’année 2023. Après avoir affiché une perte nette de 20 millions de dollars au deuxième trimestre 2023, la perte nette s’est évaporée pour atteindre seulement 3,1 millions de dollars au troisième trimestre 2023.
Et pour le quatrième trimestre, Astera Labs a basculé dans le bénéfice : 14,3 millions de dollars de revenu net.
Einhorn a averti que les résultats du quatrième trimestre 2023 de l’entreprise pourraient ne pas augurer de la nouvelle normalité de l’entreprise. « L’un des défis pour les entreprises de ce type, explique-t-il, est que vous avez tendance à avoir une forte concentration de clients et que les habitudes d’achat des clients peuvent être très irrégulières. De bons trimestres récents n’impliquent pas toujours des trimestres futurs similaires. Autre faiblesse : en 2023, ses trois plus gros clients représentaient environ 70 % de ses revenus, a révélé Astera.
Tout est dit : Astera Labs a pris une vague grâce aux dépenses des centres de données d’IA. L’éclat financier qui en résulte est impressionnant et contribue à expliquer pourquoi son introduction en bourse devrait se faire à une valorisation d’environ 5,2 milliards de dollarsce qui représente une bonne augmentation par rapport à son prix final de 3,15 milliards de dollars sur le marché privé.
Si la société est capable d’attirer un public nombreux après son premier jour de cotation, elle pourrait ouvrir la porte de l’introduction en bourse à d’autres entreprises qui voient dans l’IA une nouvelle source de croissance. Et peut-être que cela suffira pour que d’autres offres technologiques se faufilent cette année.